首创证券：给予阿拉丁买入评级

首创证券股份有限公司王斌近期对阿拉丁进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：收入快速增长，利润弹性有望逐步释放》，本报告对阿拉丁给出买入评级，当前股价为41.52元。

阿拉丁(688179)

事件：公司发布2022年业绩快报，预计2022年营业收入为3.81亿元（+32.15%），归母净利润为9538万元（+6.73%），扣非归母净利润为8873万元（+3.41%）。

收入快速增长，毛利率下降和费用率增加拖累利润增速，预计2023年利润率有望逐步改善。2022年公司收入快速增长，主要是由于公司积极推动研发，提高产品品种多样性和丰富度满足市场需求，并通过外仓建设提升发货效率，加快订单完成时效，提高响应速度。2022年公司利润增速慢于收入增速，主要是由于：(1)大宗商品价格上涨和对经销商优惠政策调整等因素影响公司毛利率；（2）销售费用率提升，2022年1-9月公司销售费用率为8.83%，与2021年同期相比增加2.09个百分点，主要是由于营销人员数量增加和市场推广费用增长；（3）公司扩充研发人员队伍，研发费用率有所提升，2022年1-9月公司研发费用率为10.10%，与2021年同期相比增加2.54个百分点；（4）财务费用率上升，主要是由于可转债计提利息增加。我们认为随着2023年公司收入体量增长，规模效应将逐步体现，费用增加对于公司利润的负面影响将逐步减少；此外随着对经销商的激励的完成，以及蛋白质、抗体等毛利率较高的产品收入占比提升，预计公司毛利率将稳步回升。

存货金额持续增加，业绩增长动力充足。2022年公司期末存货金额同比增长106%。存货金额的增加表明公司现货数量和产品种类持续丰富，可以更好满足客户的需求，保障未来销售收入的持续增长。

盈利预测和估值。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为3.80、5.05和6.65亿元，同比增速分别为32.2%、32.9%和31.6%；归母净利润分别为0.95、1.29和1.80亿元，同比增速分别为6.2%、35.4%和39.8%，以3月6日收盘价计算，对应PE分别为65.2倍、48.1倍和34.4倍,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：科研试剂行业竞争加剧，产品利润率下滑；新产品销售不及预期；存货减值。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.24亿，根据现价换算的预测PE为33.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阿拉丁（688179）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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